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龙亨娱乐场手机注册,国信评MLF降息:物价上行压力+降低社会融资成本要求

发布时间:2020-01-09 11:51:02  浏览次数:3812
[摘要] 当前宏观政策环境是“物价上行压力加大+降低企业融资成本要求”,从传统模式来看,不对称降息是较为理想的选择。我们认为,MLF利率下调仍是响应此前国务院常务会议,降低企业融资成本。从此可见,当商业银行无意愿推动LPR下行时,中央银行会再度作为,相互协助,完成降低社会融资成本的总体任务。同时,受制于CPI同比的快速上行,预计OMO利率的下行难见。

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龙亨娱乐场手机注册,此次利率下调是2018年4月以来的首次下调,下调符合预期,但时间点略超市场预期。

2019年利率政策改革后,最优贷款利率形成机制落地。相比于以往的存贷款基准利率加点模式,当前的贷款最优贷款利率由MLF利率+点差构成。前者受到中央银行影响,后者受到商业银行行为影响。而存款基准利率大概率由OMO逆回购利率作为基准,因为其影响着短期理财产品收益率,对于居民财富构成影响。

当前宏观政策环境是“物价上行压力加大+降低企业融资成本要求”,从传统模式来看,不对称降息是较为理想的选择。

我们认为,MLF利率下调仍是响应此前国务院常务会议,降低企业融资成本。8月完善LPR形成机制以来,8月和9月倚靠利差压缩LPR分别下调6BP和5BP。此次MLF利率下调5BP将推动11月LPR利率继续下调。

从此可见,当商业银行无意愿推动LPR下行时,中央银行会再度作为,相互协助,完成降低社会融资成本的总体任务。

同时,受制于CPI同比的快速上行,预计OMO利率的下行难见。该组合本质而言属于不对称降息模式。

考虑到债券市场收益率曲线的短期定价基准为OMO利率,因此不宜将MLF利率的下行作为强烈多头信号,建议投资者依然遵循基本面方向的指引来进行投资交易。

我们预计年内债券市场依然在弱势格局中,利差曲线依然保持陡峭状态,对应10年期国债利率依然会处于3.30%上方,10年期金融债券利率在3.80%上方。

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